華潤入主三年金種子酒深陷虧損泥潭，何秀俠薪酬卻一路飆升

又虧了。

1月17日，安徽金種子酒業股份有限公司發布了2024年度業績預虧公告。公告顯示，公司預計2024年實現淨利潤為-2.01億元到-2.91億元，扣非淨利潤更是預計虧損2.1億元至3億元。這一業績預告無疑給投資者和消費者帶來了不小的震動，也再次將金種子酒的業績表現推向了輿論的風口浪尖。

漲價策略遭遇市場反噬，累計虧損將超10億

金種子酒作為安徽白酒“四朵金花”之一，在安徽省內的品牌力不容忽視。然而，近年來公司的業績表現卻不盡如人意。自2021年以來，金種子酒已經連續三年虧損，扣非淨利潤更是連續五年虧損。2019年至2023年，金種子酒扣非淨利潤分別為-2.28億元、-1.14億元、-1.96億元、-2.06億元和-5761萬元，5年累計虧損金額逾8億元，按最新的業績預告，金種子酒扣非淨利潤將連續6年虧損，累計虧損超過將超過10億元，這無疑給公司的未來發展蒙上了一層陰影。

對於2024年度的業績虧損，金種子酒給出了兩方麵的主要原因。一是底盤產品銷量下降。2024年3月，在消費降級的環境下，公司對底盤係列產品進行了漲價，並減少了促銷活動。

然而，這一舉措並未取得預期的效果，反而因為未充分考慮消費者對底盤產品價格敏感度，導致“柔和”等品種終端接貨意願下降或觀望，銷量因此出現下滑。特別是皖北、皖中、阜陽等市場，受到了明顯的影響。

二是費用投放加大。金種子酒在品牌打造、宣傳活動、消費者培育、核心終端建設等方麵加大了費用投入。雖然這些投入對公司2024年的利潤造成了較大影響，但公司認為這為公司品牌打造和未來市場增長奠定了較好的基礎。

其實，金種子酒去年曾有過短時期的扭虧。2024年第一季度，公司實現營業收入4.19億元，同比下降3.02%，扣非後的歸母淨利潤為1484萬元，實現扭虧。2024年7月，金種子酒總經理何秀俠曾表示，當前背景下，宴席成為競爭的決勝場景。安徽白酒市場價格帶向100元~200元/瓶聚焦（縣級市場聚焦於80元~120元/瓶），這個價格帶與金種子酒產品主推價格一致，給了金種子“上車”的機會。

然而何秀俠顯然是過於樂觀了，進入到下半年，金種子酒業績風雲突變。2024年第三季度，金種子酒營業收入1.39億元，創下2008年下半年以來單季度新低；淨利潤虧損1.11億元，創下2020年以來單季度新低。

財務數據顯示，2024年前三季度，金種子酒實現營收8.06億元，同比下滑24.9%；淨利潤虧損9952.61萬元，同比下滑185.51%。

2019年，金種子酒淨利潤虧損2.04億元，為公司史上虧損最嚴重的一年。由此而看，2024年的預虧額極有可能超過2019年，刷新虧損紀錄。

賣地續命成慣用伎倆，華潤係高管逆勢漲薪引質疑

事實上，金種子的主營業務自從2013年起便開始萎縮，此後通過變賣資產美化業績的操作屢見不鮮。

以2020年為例，在2019年-2023年出現4年虧損的情況下，隻因2020年收到一筆土地補償款而實現盈利，然而次年淨利潤再次跌落穀底。2020年12月，金種子酒發布公告表示，與阜陽市潁州區人民政府達成了協議，將出售公司部分所屬土地，同時得到補償款約2.2億元。當年度，憑借這筆補償款，金種子酒實現了淨利潤增長。

2023年同樣如此，金種子酒當年虧損依舊，營收同比提升23.92%，然而淨利潤卻飆漲88.21%，原因何在？其實無非是年末“突擊”賣地增厚業績，與主營業務是否改善毫無關係。2023年12月，金種子酒發布公告稱擬將其所持有的97963.2平方米的國有建設用地使用權以4250.1萬元轉讓給公司控股股東金種子集團。

2024年6月，金種子酒故技重施，掛牌出售一批辦公房產，對外底價合計總價值約1.63億元，且注明要求5日內一次性付款，可見資金需求之急迫。一時之間，金種子酒依靠賣地挽救業績的質疑聲音不斷擴散。

無獨有偶，2024年4月30日，金種子酒的甩賣模式已經不局限於房產，涉及旗下各類業務，其中醫藥業務安徽生化藥業有限公司（金太陽）將被出售。而金太陽對金種子酒意義重大，一度占據金種子整體營收的40%以上，去年一季度對金種子酒淨利潤貢獻超50%。

此外，值得注意的是，盡管金種子酒的業績持續虧損，但公司高管們的薪酬卻在不斷上漲。據公司年報數據，2021年金種子酒高管薪酬合計為344.1萬元，而到了2022年，即華潤係入主的首年，高管薪酬合計就達到了659.28萬元，翻了近一倍。2023年高管們的薪酬更是繼續接近翻倍增長，合計薪酬達到1279.43萬元。其中總經理何秀俠、副總經理何武勇2023年的薪酬分別高達305萬元和182.2萬元。何秀俠一人的薪資便占到董監高總報酬的23%，相較於其上任之初的94.60萬元，增幅超過兩倍。這種業績虧損與高管薪酬上漲並存的現象，無疑引發了投資者和消費者的廣泛關注和質疑。

與之形成諷刺對比的是，華潤係入主後，金種子酒的業績沒有好轉，反而在虧損的道路上越走越遠。2022年和2023年，金種子酒分別虧損1.87億元和2206.96萬元，而2024年的虧損幅度更是有可能創下曆史新高。此外，據內部人士透露，華潤係空降高管與原有團隊存在明顯博弈，“搶班奪權”傳聞甚囂塵上。

《五穀財經》援引一位金種子酒內部人士言論稱，自從華潤係入主以來，金種子酒總經理何秀俠即忙於“搶班奪權”，老人基本被邊緣化了，這和金沙酒的情況差不多，而何秀俠頗受華潤啤酒董事會主席侯孝海的信任。

麵對持續的業績虧損和高管薪酬上漲的質疑，金種子酒需要深刻反思並采取有效的措施來改善業績。盡管華潤注資帶來資金輸血，但如何將啤酒運營經驗嫁接到白酒賽道，仍是待解難題，這家擁有75年曆史的區域名企，正站在生死存亡的十字路口。

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